结论与建议：
    欧菲光发布2012 年报：2012 年实现营收39.3 亿，YoY 增长217%；净利润为3.21 亿，YoY 增长1450%，符合业绩快报。
    公司目前小尺寸月产能约为10KK，中大尺寸月产能为1.5KK，产能规模领先两岸，未来仍将持续扩产。展望全年，小尺寸需求无忧，中大尺寸有望有超预期表现，而CCM 快速放量亦可期（可参考1 月31 日的专题报告《薄膜中小尺寸继续发力，OGS 主导大屏》）。根据中尺寸的情况，上调2013-2014年业绩预测约10%至5.19 亿、6.83 亿，YOY 为62%、31%；EPS 为2.23、2.93元；目前股价对应PE 分别为26 倍、20 倍；维持“买入”的投资建议。
     4Q12 营收创新高：4Q 营收14.6 亿，YoY 增长145%，QoQ 增长24%。营收快速成长反映出下游小尺寸GFF 需求依然十分旺盛。4Q 实现净利润为1.25亿，扣非后净利润7500 万，YoY 增长65%，QoQ 下滑31%；环比下滑主要是4Q 管理费用环比增长了5600 万。单从毛利的角度，4Q 仍创单季新高至2.87 亿，QoQ 增长25%。
     4Q12 毛利率维持稳定：4Q 毛利率为19.6%，同比上升2.3 个百分点，环比提升0.2 个百分点。市场担忧的小尺寸GFF 价格下滑导致毛利率下滑的状况并没有出现。
     小尺寸GFF 需求旺盛势头有望延续：受益于价格优势，GFF 在2012 年的中低阶Smartphone 中大放异彩。预计2013 大陆中低阶Smartphone 仍将保持旺盛的出货态势，而GFF 模组的强势将会继续延续，小片OGS 产品由于供给和价格方面的问题不会对GFF 构成实质性威胁。公司前五大客户均为品牌厂商，对品质和产能配合均有较高要求，因此我们认为公司小尺寸GFF 的降价压力或小于市场预期。
     中大尺寸或有超预期表现：公司的中大尺寸GFF 已顺利切入Samsung、Lenovo 的Touch NB，还有ASUS 的新一代 7 寸平板。根据Nissha 的扩产计画和相关产业资讯来判断，iPad 5 亦有望使用GF2 方案。Flim 触控方案有望被Tablet 厂商全面接受。欧菲作为Samsung 海外最大的触控模组供应商和两岸的F-type 龙头厂商，无疑将会受益Flim 触控的扩张。
     CCM 模组13 年有望放量：公司8M 图元的摄像头模组已获得了OmniVision的AAA 级认证，并已量产出货。13M 的摄像头模组开发亦已成功。智慧机CCM 高图元化趋势明显，公司的高图元CCM 成功出货将推动公司搭上顺风车。看好公司在CCM 上的成长前景。
     预告 1Q13 净利润增长190%-240%：单季净利润约为6000-7000 万，符合预期。1Q 为传统淡季，预计未来将逐季走高。
     盈利预测和投资建议：预计2013-2014年分别可实现净利润5.19亿、6.83亿，YOY为62%、31%；EPS为2.23、2.93元；目前股价对应PE分别为26倍、20倍；维持“买入”的投资建议。
     风险因素：小尺寸GFF价格风险、ITO Flim原材料短缺