业绩简评
    2012 年年报：收入、净利润、经营性现金流量净额、EPS 分别为22.54 亿元、4.78 亿元、4.77 亿元、0.81 元，分别同比增长11.13%、29.68%、6801%、28.57%；公司以2012 年12 月31 日的总股本为基数，向全体股东每10 股派发现金红利1.6 元（含税）。
    经营分析
    全年营业利润同比增长15%，略高于收入增速11%：
    分季度来看，4 季度收入增速同比下滑22.55%，毛利率明显下降、费用率大幅上升，导致净利润同比下滑34.96%；分品牌来看，主品牌报喜鸟收入增长6%，hazzys 在12 年2 月完成收购，收入1.03 亿元，带动主营收入同比增长10%；
    毛利率同比提升3.27 个百分点至62.14%，期间费用率同比提升2.24个百分点至35.87%，其中销售、管理、财务费用率分别提升3.34、0.01、-1.11 个百分点；
    因递延所得税调整，报告期内公司增加净利润5826 万元，这是公司净利润增速明显高于收入增速的原因。
    公司支持代理商，导致报告期内的应收款及其他应收款总计同比增长23%；公司直营规模的扩大、多品牌的建设，导致存货同比增加53%，其中库存商品账面价值大幅增加173%；
    报告期内，公司产品生产量同比增加6.83%，但销量同比下降7.53%，终端销售疲软、代理商退换货、新品牌建设是导致库存产品数量同比增加70.43%的主要原因；
    公司计划在2013 年努力转型，通过变革提升组织效率，由外部要素驱动向内部效率驱动转型；考虑到消费大环境不乐观、运营成本持续攀升、新品牌运营难度加大，预计公司转型期间将面临较大的业绩压力。
    盈利调整
    预计公司2013-2015 年分别实现收入22.88 亿元、23.82 亿元、25.07 亿元，分别同比增长1.52%、4.13%、5.24%；实现净利润4.39 亿元、4.53亿元、4.85 亿元，分别同比增长-8.16%、3.26%、7.07%；对应EPS 分别为0.732 元、0.756 元、0.81 元。