投资要点：
    公司公布2013 年一季报。第一季度实现营业收入2.41 亿元，同比增长4.38%。营业利润3405 万元，同比增长4.06%。一季度营业外收入796 万，去年同期仅不足10万元。营业外收入的大幅增长是拉动净利润上升的最主要因素。净利润3479 万，同比增长31.52%。EPS 为0.12 元。
    业绩超过快报上限，短期将推动股价上行。公司之前业绩快报2013 年一季报净利润同比10%-20%，造成股价短期内大幅下跌。而一季报公告净利润实际增长30%以上，超过业绩快报上限，超市场预期，预计股价短期内将继续上行。
    主要股东均有减持。如我们之前预计，一季报显示，第一季度主要股东已开始减持，但量不大，合计约500 万股，价值1.5-2 亿左右。其中大股东自动化所减持约150 万股、王天然减持75.7 万股、胡炳德减持239 万股，预计未来仍有可能继续减持。相比公司总流通市值及每日成交量，大股东减持对公司股价无法产生直接冲击，但会影响市场信心，以及对未来进一步减持的担忧。成为压制股价的主要原因之一。
    营业利润增速仍不佳。公司单季度营业利润3405 万元，同比增长4.06%，增速仍在底部徘徊。主要原因是去年宏观经济下行，公司接到订单量减少，经过半年左右的订单确认的滞后期，开始对业绩增速造成影响。公司一季度新签订单6.6 亿元，同比增长83%，预计将在下半年逐渐确认成收入，恢复增速。 一季度毛利率为26.72%，比去年同期的25.98%略有增长。盈利能力基本稳定。另外，一季度财务费用23 万元，首次转正。公司杭州产业园及浑南智慧园项目需要大量资金，目前公司负债率仅为23%，未来仍有有较大空间通过银行贷款等方式融资，但财务费用会进一步上升。
    大小非减持压制股价，长期看好，短期维持“中性评级”。目前公司主营业务收入及营业利润增速仍在底部徘徊，主要依靠确认补贴维持净利润增长。假设未来几年政府补贴基本不变，主营业务恢复30-40%的增长，则2013-2015 年EPS 分别为0.84、1.00 和1.27 元。平均增速为30%左右。对应40 倍的动态市盈率，已经充分反应了其成长性水平。综上，虽然继续看好公司长期的发展前景，但认为短期估值压力偏大。
    大小非减持已经开始，不排除后续仍有大规模减持，将对股价上行造成压力。若年中IPO 重启之后对高估值中小板股票短期内有较大的冲击，且大小非减持告一段落，则是一个较好的买入时机。目前位置可继续等待。维持“中性”评级。
    风险提示：经济下滑导致对生产线改造需求减少。