投资要点
    事项：
    机器人发布 2013 年一季度报告：一季度收入2.4 亿元，同比增长4.38%；营业利润0.34 亿元，同比增长4.06%；归属母公司净利润0.35 亿，同比增长31.52%。
    公司新签订单约6.6 亿元，同比增长83%。
    平安观点:
    一季度业绩增速较低，但对全年业绩影响较小
    一季度营业利润增速显示只有4.06%，与公司过去几年成长速度、未来几年成长预期相差较大。毛利率为26.7%，与去年同期的26.0%基本持平。
    我们认为，一季度利润占比较低，短期增速较低对对全年净利润不构成重大影响。因为2012 年一季度净利润占全年净利润12.5%，对全年业绩影响较小；一季度净利润增速与全年业绩增速无必然关系；公司2013 年一季度净利增速与全年净利增速预计关联性也不高。
    短期业绩波动较大，长期成长逻辑仍然未变
    公司2012 年报低于市场预期，一季报主营业绩增速偏低，短期业绩波动导致市场对公司成长预期存在担忧。但我们认为，公司长期成长逻辑仍然持续向好，我们一直强调，公司将以“高端系统集成”+“机器人制造”两条腿走路，以“技术为基础”+“市场为导向”驱动长期成长。公司长期成长逻辑仍然成立，在自动化与机器人应用迎来大发展的背景下，公司未来前景可期待。
    公司发展处于快速成长期，维持“强烈推荐”评级
    我们预计公司2013-2015年EPS为1.01、1.37与1.80元，动态PE分别为34.7、25.5、19.5 倍，未来3 年公司处于快速成长期，维持“强烈推荐”评级。
    风险提示：国内机器替代人工进程低于预期；公司技术未能紧跟市场。