事件
    公司发布2012年年报及2013年1季度业绩预告，2012年年报显示公司营业收入、归属母公司净利润分别为10.44亿元，2.08亿元，折合每股收益0.70元；2013年1季度业绩预告显示，2013年1季度业绩同比增长10%-20%之间。 我们对此点评如下： 投资要点 2012 年公司业绩基本符合预期。2012 年公司营业收入、归属母公司净利润分别为10.44 亿元，2.08 亿元，同比增长分别为33%、30%，实现每股收益0.70 元，基本符合我们的预期。分业务来看，工业机器人、物流与仓储自动化、自动化检测与系统集成营业收入均实现大幅增长（增长幅度分别为35%、43%、49%），毛利率消费下滑；但交通自动化业务却下滑36%左右，同时毛利率大幅下滑11%，拖累了公司业绩增长。
     2012 年实现多领域突破。2012 年公司工业机器人产品在整车焊接中实现突破，同时核心零部件实现自主供应；物流与仓储业务在电力行业、电网自动化领域实现突破；公司特种机器人在军工领域实现突破；公司积极储备3D 打印、智能上下料系统等业务。公司产品在新领域实现突破将有望为公司后续成长打开空间。
     2013 年1 季度业绩增长低于市场预期。根据公司2013 年1 季度业绩预告， 2013 年1 季度业绩同比增长10%-20%之间，低于市场预期，我们分析认为2013 年1 季度业绩低于市场预期的主要原因是因为1 季度是公司往往业绩低点，公司订单集中在下半年结算，我们认为1 季度业绩低于预期不影响全年业绩。
     财务与估值 我们预计公司2012-2014 年每股收益分别为0.70、0.99、1.37 元， 根据可比公司估值情况，按照2013 年41 倍市盈率估值， 对应目标价40.59 元， 维持公司增持评级。 
     风险提示 宏观经济波动风险、行业过度竞争风险。