12 年和13Q1 净利润同比增长28.1%和20.1%。公司12 年实现收入41.97 亿元，营业利润9.54 亿元，净利润7.26 亿元，同比分别增长26.9%、14.1%、28.1%。
    每股收益1.44 元，每10 股派5.0 元；Q4 实现收入和净利润9.39 亿元和1.95亿元，同比下降12.4%和9.5%。13Q1 实现收入和净利润15.65 亿元和3.08 亿元，同比18.7%和20.1%，EPS0.61 元。
    最近两季度合并增速大幅放缓，暗示未来增长压力。公司12Q4 和13Q1 合并收入和净利润分别为25.04 亿元和5.03 亿元，同比仅增长4.8%和7.0%，增速较12 年Q3 以前显著放缓，我们认为这也暗示了未来增速明显放慢。此外，公司披露的分区域销售看，2012 年华北和华南销售同比都下降2.1%和13.0%（中报增速为6.7%和46.4%），仅华中大幅增长42.9%，显示公司将资源集中在华中地区，其他区域竞争力还不强，尤其华南地区12 年下半年大幅下滑。
    产品结构提升不及预期，毛利率逐季下滑，预计全年维持在70%水平。公司最近两个季度的毛利率仅为63.4%，69.7%，较以往明显下降，暗示公司近年主推更高端的年份原浆，并将主打产品从5 年升级至8 年的策略还未实现。公司在省内仍主要以5 年和献礼版为主打，从半年报结构看，中低档酒增长更快，该趋势仍在延续。
    产品策略和渠道策略保持稳定。公司今年并未新推产品，而是继续聚焦资源在中高端年份原浆、中端的淡雅系列和鸿运系列。渠道策略上，公司将资源投放更为集中到重点区域，但维持“三通”的策略不变，推动精细化营销。