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    公司公布12 年年报及13 年一季报
    12 年收入139.42 亿，同比增37.42%，归属于母公司净利润11.11 亿，同比增51.67%，基本每股收益1.43 元。年报利润分配方案：每10 股派2 元转增5 股。1Q13 收入30.89 亿，同比增30.31%，归属于母公司净利润2.86 亿，增42.17%，基本每股收益0.37 元
    简评
    业绩符合预期
    （1）毛利率：12 年毛利率17.15%，同比提升0.1 个百分点，因制造业毛利率提升5.86 个百分点至18.52%，且收入占比提升2.43 个百分点至5.65%。1Q13 毛利率提升0.5 个百分点至16.6%；（2）费用率：12 年期间费用率2.44%，同比下降0.53 个百分点，由于销售/管理/财务费用率分别下降0.17/0.16/0.21 个百分点；1Q13 期间费用率4.73%，同比上升1.21 个百分点，由于管理/财务费用率分别上升0.86/0.38 个百分点；（3）资产减值损失/收入：12 年为1.93%，同比上升0.12 个百分点；1Q13 为-2.53%，同比下降1.51 个百分点；（4）净利润率：12 年8%，同比升0.71个百分点；1Q13 为9.47%，同比上升1.01 个百分点，创历史新高；（4）收现比：12 年为0.76，同比下降0.4，4Q12 单季度仅0.66，同比/环比分别下降0.07/0.09；1Q13 收现比1.24，同比大幅升0.21，因回款改善；（5）经营活动现金流量净额：12 年7.75 亿，同比增39.77%；1Q13 为-5.08 亿，同比减4.46%；（6）应收账款：12 年75.42 亿，同比增81.17%；1Q13 为64.63 亿，同比增67.1%；（7）所得税率：12 年15.67%，同比降低2.33 个百分点；1Q13 为16.75%，升高0.37 个百分点新签订单进展顺利
    12 年公司新签订单172 亿，其中约46%按施工进度处于已经履行或正在履行；截止12 年底公司在手订单为93 亿。
    维持12-13 年EPS 为1.99/2.64 的盈利预测和增持评级：我们坚定看好装饰板块，基于行业中长期发展看好，而短期地产调控的悲观预期修复下板块估值依旧存在提升空间，以及龙头公司的内生与外延发展空间和13 年业绩的持续快速增长，且公司行业绝对龙头地位/管控优势/人员储备领先/13 年业绩增速领先，维持增持评级。