业绩继续保持高速增长态势
    12H2、13Q1业绩继续保持高速增长
    2012年公司实现营业收入139.42亿元，同比增长37.42%；实现归属母公司净利润11.11亿元，同比增长51.67%，实现EPS1.43元，符合预期。13Q1公司实现营业收入30.89亿元，同比增长30.31%，实现归属母公司净利润2.86亿元，同比增长42.71%，实现EPS0.37元，略超预期。
    盈利能力持续上行，收现比继续维持高位
    随着收入规模的持续增长，公司盈利水平呈现稳步提升态势，2012年净利率达到了8%，而13Q1受益于应收账款大幅回收而带来的资产减值损失下降，公司净利率更是创下了9.47%的历史新高。虽然2012年收现比小幅回落至75.56%，但13Q1大幅反弹至123.86%，综合12Q4和13Q1来看，公司收现比继续维持在87%的高位。
    省外业务占比稳步提升，后期资金充裕
    随着公司全国布局完善以及品牌溢价提升，2012年省外业务占比上升至55%，毛利率水平提升至16.32%，呈现加速扩张态势。13Q1末公司现金及现金等价物余额为28.06亿元，考虑到后期即将发行的6.2亿元的第二期公司债，我们认为，公司未来资金充裕，为2013年继续高速增长奠定坚实基础。
    估值：维持盈利预测，重申“买入”评级
    我们维持50.30元的目标价（基于瑞银VACM现金流贴现估值法得出，WACC为9.0%），继续给予“买入”评级。