2013 年H1 净利润预增60%~100%
    结论与建议：
    2012 年全年与2013 年Q1，大华净利润YoY 分别增长85%和113%，保持快速成长的趋势。安防视频监控行业的市场景气依旧高涨，公司预告13 年上半年净利润YoY+60%~100%。
    预计公司2013、14 年EPS 分别为1.170 元和1.527 元，YoY 分别增长72.81%和30.20%。目前2012、13 年P/E 为37 倍和28 倍。公司成长性佳，惟估值较高，给予公司持有的投资建议。
     2012 年业绩大增，年度10 送10：2012 年完成营业收入35.31 亿元，YoY+60.13%，实现净利润7.00 亿元，YoY+85.24%，EPS 为1.254 元。全年综合毛利率为42.67%，YoY 增长0.4 个百分点；其中Q4 实现单季净利润3.2 亿元，QoQ+112%，YoY+85%，主要为年末订单集中确认收入导致环比大增所致。公司拟每10 股送10 股红股，并派现金红利1.6 元。
     13 年Q1 保持快速增势：13 年Q1 实现营业收入7.88 亿元，YoY+58.32%，净利润1.43 亿元，YoY+113.04%，EPS 为0.256 元，符合预期，主要为期内安防视频监控行业继续快速增长，公司抓住行业机遇，营收规模持续快速增长。Q1 综合毛利率为42.25%，YoY 提高2.1 个百分点。
     前端放量符合预期：2012 年国内安防视频监控市场快速发展，高清化、智能化不断普及，整体销售规模不断扩大，全年公司销售产品315 万套，YoY+102%。其中后端产品营收实现15.4 亿元，YoY+25%，前端实现12.1亿元营收，YoY+151%，远程图像监控实现营收4.4 亿元，YoY+75%，成长皆十分快速。同时前后端产品毛利率皆有提升。
     毛利率稳步提升，研发投入与规模同步：公司Q1 毛利率YoY 提高2 个百分点，而前后端产品的毛利率稳定在45%左右。另外，公司研发投入同营收规模同步增长，12 年投入2.4 亿元，YoY+60%，占营收比例稳定在6.8%，预计这一比例往后将持续。
     2013 年H1 净利润预增60%~100%：受益于公司产品销售规模不断扩大，公司预告上半年实现净利润约为3.6~4.5 亿元，YoY+60%~100%。
     盈利预期：预计公司2013、14 年营收将分别达到53.94 亿元和76.54亿元，YoY 分别增长52.75%和41.90%；实现净利润分别为10.02 亿元和13.82 亿元，YoY 分别增长43.07%和37.98%；EPS 分别为0.897 元和1.238元。目前2013 年P/E 为42 倍。公司成长性佳，惟估值较高，给予公司持有的投资建议。