本报告导读：
    我们认为东方国信BI 业务有望在中移动与中电信市场逐步突破，并且行业类客户开拓有望破冰，增加主营增长弹性。天津项目在全国推广将带来额外增长动力。
    投资要点：
    我们认为市场 对东方国信传统 BI（商业智能）业务成长性判断不足。
    公司在中国电信与中国移动市场具有很大提升空间，银行与石油等行
    业客户同样具有较大需求。经过前几年的培育期，公司业务今年有望在这些领域逐步突破。公司天津分公司客户开发模式在2012 年取得较好成功，今年将在全国进行推广。随着业务模式逐渐成熟，其净利率同样将不断提升。预计公司2013-2014 年EPS 分别为0.77、1.08 元，增持评级，目标价为18.5 元。
    运营商BI 需求与客户关系稳定，一旦突破将具有持续成长性。公司90%的业务来自于运营商BI 需求，主要是中国联通。运营商BI 业务客户关系稳定，比较难以突破。但一旦突破，未来将具有持续成长性。
    经过多年运作，我们预计公司今年有望在中移动与中电信两方市场开展进一步的业务拓展。
    银行与石油等大数据消费客户，对BI 产品同样具有潜在需求。银行网点与加油站具有丰富的客户消费数据与大量的资金沉淀，需要对其进行分析，挖掘其他潜在价值。公司已与多家银行机构进行合作试点。
    天津项目为移动转售业务较好的示范经验，有望向全国推广。天津分公司通过信用卡、银行、券商与呼叫中心多种渠道发展客户。2012年取得不错的效果，尤其是信用卡渠道。2013 年我们预计一方面天津分公司业务经验增加，将提升业务运作效率与净利率水平。另一方，成功的经验有望在全国推广，为公司带来额外成长。
    股价催化剂：中移动/电信业务突破、行业客户成功拓展、天津项目在全国推广顺利。
    公司核心风险：中移动/电信业务开展缓慢、天津项目推广不及预期