投资建议：
    我们认为公司在原有联通电信的运营商BI 业务将维持15-20%左右增长，2013年在中移动BI 方面可能有所突破，2013 年营业厅外包业务有望为公司带来1000 万净利润，非电信运营商BI 业务有望在2013 年截获大单。我们首次给予公司“推荐”评级，预测公司2013-2015 年 EPS 为0.78 元、1.01 元及1.23元，对应目前股价PE 为18x、14x 及11x。
    要点：
    公司成立于1997 年，主营是提供完整的企业商业智能系统解决方案，包括软件产品开发与销售、技术服务和相应的系统集成等。公司研发的一系列BI 软件产品，主要服务于国内电信领域的运营商。公司是中国联通、中国电信等企业的商业智能系统核心合作厂商之一，也是中国移动全资子公司中国铁通商业智能系统的三家核心厂商之一。
    公司目前占据了中国联通约75%、中国电信约25%的BI市场份额。公司在中国移动BI市场还有较大拓展空间。
    公司近五年营收复合增长率为58.6%，净利润复合增长率为52.3%。2012年营收3.13亿，归属于母公司股东净利润7075万，每股收益0.58元。
    另外公司也公布了一季度业绩，2013年一季度公司收入同比增长48.7%，归属于母公司股东净利润增长13%，基本每股收益为0.15元。
    我们对公司的观点：
    公司原有运营商BI 业务仍有望增长：公司作为联通第一大BI 合作商，占据了联通总部和下属23 个省份的BI 合同。联通每年均有新项目为公司贡献业绩，使得公司对联通销售额仍呈逐年增长势态。另外公司正在积极寻求对中移动的BI 业务渗透，2012 年公司在移动首次拿到了400 多万合同额，主要是在山西、陕西、安徽、北京和河南等地区的突破。2013 年有望在此基础上实现更大突破，预计合同金额为2000 万。
    信用卡分期付款购手机的模式正在向全国复制：公司天津子公司之前应联通的要求，帮助其发展3G 用户，主要通过承包营业厅并与银行合作进行信用卡分期付款或者存定期送手机等方式发展用户。每发展一个用户，公司会从联通获得一定比例的佣金。天津子公司每季度费用是基本恒定的，主
要为呼叫中心场地和营业厅人员的费用，但收入是随着发展的用户数而不断上升的，所以发展用户越多边际成本越少。2012年天津子公司收入5771.2万元，净利润302.3万，所得佣金收入已经可以覆盖固定成本并产生盈余。去年公司已经在北京、成都以及吉林三地建设了分公司，采用同样的模式帮助当地运营商发展客户，我们认为以上新建分公司皆有望在今年实现盈利。四个子公司2013年总体预计将为公司带来1000万净利润。
    能源行业BI有望在今年产生大单：我国目前商业智能领域处于起步阶段、除电信以外的例如能源、电力以及金融等行业均有待渗透。公司目前非运营商BI团队有大约30-40人，今年准备拆分成金融和能源两个分部，这两个领域也是公司2013年重点攻克的领域。公司2012年在能源行业投入较多，主要是与石油石化展开合作，2013年有望有较大订单落地。 
    我们认为公司在原有联通电信的运营商BI业务将维持15-20%左右增长，2013年在中移动BI方面可能有所突破，2013年营业厅外包业务有望为公司带来1000万净利润，非电信运营商BI业务有望在2013年截获大单。我们首次给予公司"推荐"评级，预测公司2013-2015年EPS为0.78元、1.01元及1.23元，对应目前股价PE为18x、14x及11x。 
     风险提示：新开子公司用户发展低于预期；非电信运营商BI业务订单未能在2013年落地。