一、 事件概述
    东方国信公布了2012年年度报告，公司实现营业总收入3.13亿元，同比增长75.05%；实现营业利润8,153.46万元，同比增长39.13%；实现归属于上市公司股东的净利润7,075.35万元，同比增长22.90%。实现每股收益0.58元。同时，公司拟每10 股派息0.5元。
    二、 分析与判断
    受益于中移动客户拓展及非电信行业突破，公司营收大幅增长75.05%12年公司电信业务在中国移动取得较大进展，成功进入北京、陕西、河南、安徽、山西等省分公司。同时，公司在原有业务基础上，积极拓展业务类型，获得了更多的业务市场。电信业务收入增长了58.24%。
    另外，在电信行业不断扩大市场份额的同时，非电信行业也取得突破，实现收入3063万元，同比增长了80多倍，占总收入比重从11年的0.21%大幅提升到9.79%，基本实现公司年初设定的目标。多重驱动因素使公司营收大幅增长75.05%。
    低毛利业务占比上升，拉低综合毛利率6.55个百分点
    一是非电信业务由于处于开拓市场阶段，让利较多，毛利率下滑了29.91个百分点，为13.49%。二是由于天津子公司的通信设备销售业务收入大幅增加，使公司"硬件销售及其他"业务收入增长了1,979.4%，而该项业务的毛利率只有4.04%，大大拉低了综合毛利率。三是由于CRM业务增加了呼叫中心的营销外包业务，毛利率也下降5.88个百分点。低毛利业务占比上升，拉低综合毛利率6.55个百分点。
    期间费用保持稳定，研发费用持续提高保障技术竞争优势
    公司期间费用控制较好，基本保持稳定。研发投入逐年加大，研发费用占收比近三年持续提升，分别为13.43%、21.24%、25.25%。持续的研发投入保障了公司在商业智能领域的本土化优势。
    非电信行业拓展顺利，未来份额有望持续提升12年公司先后与金融、能源、新闻出版业等行业内企业进行了商谈，已与银联、中航三星人寿保险等企业客户签订合同，并与目标行业内某些企业达成项目合作意向。
    三、 盈利预测与投资建议预计公司2013-2015年可实现归属于上市公司股东净利润分别为0.99亿元、1.33亿元和1.75亿元；EPS分别为0.82、1.09和1.44元。对应2013年EPS，给予公司20~25倍PE，则合理估值区间为16.4~20.5元，维持强烈推荐评级。
    四、 风险提示：
    电信BI软件行业竞争加剧和开拓其它行业市场进展缓慢。