事件：
    2013年1月24日，公司发布业绩公告：2012年公司实现归属于上市公司股东的净利润6,908.47 万-7,772.03万元，比上年同期增长：20%-35%。 
   点评：  业绩基本符合我们预期，增长主要来源于东华信通并表   2012年公司实现归属于上市公司股东的净利润6,908.47 万-7,772.03万元，比上年同期增长：20%-35%。业绩快速增长主要来自于东华信通合并报表的1000万净利润，而公司原有主营业务实现净利润5900万-6800万之间，相较于去年全年5800万的净利润增长平缓。 
    我们从行业面了解到，由于运营商为了应对更加激烈的用户竞争，都开始在用户分析等商业智能领域加大投入，行业已经进入到30-40%快速增长的阶段。但是公司原有主营业绩增长放缓主要在于：1）部分订单受结算延迟影响，延迟到2013年；2）2012年人员扩张规模加快，仅母公司人员从年初1000人扩张到1400人，人员快速扩张增加了销售费用影响了利润增长；3）新设立的吉林、成都、北京子公司处于运营初期尚未实现效益，而天津子公司今年3季度受运营商佣金调整及亮点手机推迟上市等原因业绩下滑。  我们预计，随着13年人员扩展规模放缓、行业需求景气以及外包呼叫公司逐步上轨道，公司业绩也将开始进入快速增长阶段。     公司将受益于运营商用户竞争加剧对软实力的需求 
    我们在年度策略里提出，2013年国内移动新增用户将进入饱和，三大运营商将在4G时代启动之前的最后冲刺阶段加快用户的争夺，以确立下一个竞争阶段前的市场格局。在这个背景下，我们认为运营商将会加大其软实力的投资，会在用户行为分析、用户开拓等方面加大投资力度，而公司正是国内商业智能领域的尖兵，全面覆盖3大运营商客户，并且通过承建联通集团的集中数据分析系统，积累了大型商业智能集中分析系统的实施经验，确立了国内商业智能领域领先地位。 公司除了向运营商提供商业智能的软件系统外，还和运营商深度合作，向下延伸产业链，建设基于其自有的CRM应用软件的外包呼叫中心业务。目前已经建设了天津、吉林、成都、北京等四个子公司，但目前仅天津实现盈利，其它地区仍处在运营初期，尚未实现效益。预计2013年，吉林、成都、北京等子公司将逐步贡献利润，而该业务也是公司13年业绩弹性的最大亮点。 股权激励稳定公司核心团队，保障公司业绩快速增长 
    公司近期发布的本次股票激励方案的激励对象包括公司高级管理人员、中层管理人员以及技术业务骨干，覆盖人数占公司员工总数的15%。我们认为，公司作为软件企业，其核心竞争力在于人才，而本次股权激励计划其覆盖面广，基本涵盖了公司所有重要部门的核心人员，有助于稳定公司核心团队，调动广大员工的积极性，推动公司业绩快速增长。根据公司股权激励的行权条件，2013-2015年公司实现净利润分别较2012年增长20%、44%、72%，预计未来3年公司将实现至少20%的净利润复合增速。
    盈利预测与估值 
    基于行业的发展大势以及公司的竞争优势，我们看好公司的中长期成长，给予公司12-14年摊薄后EPS为：0.62、0.84、1.10元，维持"增持"评级。 风险提示：行业需求不达预期、外包呼叫中心发展不达预期、季度性业绩波动