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>> 广证恒生-东方国信(300166)业绩稳定增长,市场开拓初见成效-130420
上传日期:   2013/4/22 大小:   1191KB
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评级:   谨慎推荐(首次) 作者:   王聪
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 事件:
    公司发布年报与一季度报:2012年实现营业收入3.13亿元,同比增加75.05%;净利润7075.35万元,同比增加22.90%。2013年一季度,实现营业收入8843万元,同比增加48.71%;净利润1771.71万元,同比增长13.04%。
 点评: 
     公司业绩保持稳定增长。公司营业收入增速较快,扣除东华信通和呼叫中心子公司并表部分,母公司营收增速仍达到30%;净利润增速低于营收增速,主要是公司加大市场开拓力度,使得管理费用、销售费用大幅增加。  受业务结构影响毛利率小幅下滑。公司2012年综合毛利率为46.21%,较2011年的52.76%下降6.55个百分点。主要原因是公司毛利率较低的呼叫中心业务并表,同时非电信行业在市场开拓初期毛利率较低,电信行业毛利率仅下降约3个百分点。
    预计2013年公司毛利率将保持稳定。  新兴行业拓展初见成效。公司在非电信行业的拓展持续进行,目前在银行、能源等领域有所突破,公司已与银联、中航三星人寿保险等企业客户签订合同,预计公司2013年在非电信行业将保持高速增长。  2013年公司业绩增速有望提升。公司是中国联通最大的合作伙伴,随着中国联通一级系统投资规模加大和中国移动市场开拓,2013年公司在运营商市场将实现30%左右增长。同时公司在非电信领域的开拓较为顺利,2013年公司整体业绩的增速将超过30%。  
 
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