事件内容
    2013 年4 月23 日公司公布2012 年年度报告,报告期公司实现营业收入1,170.81 百万元，比上年同期增长 1.55%；归属于上市公司股东的净利润257.77 百万元，比上年同期增长11.00%；基本每股收益0.73 元，比上年同期增长11.01%。 
    公司2012 年利润分配和公积金转增股本预案为：以2012 年12 月31 日的公司总股本为基数，向全体股东每10 股派发现金红利 1 元（含税），送红股0 股（含税），不以公积金转增股本。通过对年报的研读,我们认为公司的主要投资亮点有： 
    投资亮点
    公司主营业务稳步发展，新品种不断增加  公司收入主要来源于杂交玉米、蔬菜、花卉等农作物种子的销售。2012 年度，公司主营业务稳步发展，全年实现主营业务收入116,452.74 万元，较上年同期增加1，947.57 万元，同比增长1.70%。其中:玉米种11,16 亿元;蔬菜种0.21 亿元;花卉种0.06 亿元。
     新品种不断增加,2012 年山东登海先锋种业有限公司的玉米新品种-先玉808，经河南省农作物品种审定委员会第七届第三次会议审定通过;丹东登海良玉种业有限公司选育的玉米新品种良玉918，经辽宁农作物品种审定委员会第三十四次会议审定通过；良玉99 玉米新品种经第三届国家农作物品种审定委员会审定通过;沈阳登海福龙种业有限公司的玉米新品种世宾606、世宾607，经辽宁农作物品种审定委员会第三十四次议审定通过。  
    公司加大研发投入，不断提高公司核心竞争力   2012 年公司研发支出总额为30.53 百万元，占公司营业收入2.61%，公司净资产的1.46%。截至2012 年12 月底，共申请品种权132 项，获得品种权82 项；申请专利17 项，获得专利17 项，其中发明专利9 项，并与国内一些高校及相关跨国公司建立合作关系，不断进行技术储备与创新，保证了公司技术水平在同行业的领先性。公司是国家最早实施育繁推一体化的试点企业，现已形成稳定发展的产业模式， 符合国家产业发展支持政策的要求。目前，在新疆、甘肃、宁夏建立了比较稳定的种子生产加工基地，拥有8 条现代化的以鲜果穗烘干为特点的种子加工系统。"登海"商标被国家工商总局认定为"中国驰名商标"。 
    公司财务状况稳健，在手现金充足
    公司财务状况稳健，2012 年12 月31 日货币资金15.57 亿元，比期初增加3.42 亿元，货币资金占公司总资产的52.93%；充足的现金存款导致公司的财务费用为-30.73 百万元，主要是公司银行的存款利息收入所致。  经营活动产生的现金流量净额为524.11 百万元，而2011 年为120.26 百万元 ，同比增加335.82%，主要原因是公司较多的采用了预收款方式销售，收到的销售款增加所致。
    盈利预测、估值及投资评级 
    考虑到公司的行业龙头地位、资产质量、研发能力以及国家政策对种业的政策扶持。根据我们的盈利预测，公司2013 年、2014 年营业收入分别为1,301.05 百万元、1,474.68 百万元，分别同比增长11.12%、13.35%。公司净利润分别为469.20 百万元、525.42 百万元， 分别同比增长10.72%、9.85%，基本每股收益分别为0.84 元和0.98 元，对应2013 年、2014 年的市盈率为26.02 倍、22.31 倍,维持"推荐"评级。
    风险提示 
   1、种子市场上假冒、套牌现象仍然存在，可能会影响公司产品 的声誉和销售；
   2、种子新品种的市场推广有个过程，对新品种的认可也需要时间， 可能由于农户对新品种的接受原因造成新品种推广缓慢；
   3、自然灾害和生物灾害可能加大公司种子生产经营的风险。