事件：公司发布公告，一季度归属于母公司净利润为6206万元-7757万元，较上年同期增长100% - 150%。原因是：控股子公司山东登海先锋种业有限公司销售收入较去年同期大幅增长；母公司玉米种子销售收入比去年同期增长。
    点评： 
    行业供大于求确定，但个别企业仍会快速增长。种子行业供大于求的现状不是今年才有，在过去的十年间，大部分年份都是供过于求，但并不妨碍个别有品种的企业逆势增长，因为从全局看是供过于求，但局部地区部分品种仍有供不应求的现象。本销售季节之初，登海种业、隆平高科、金色农华的预收装款增速都不错，所以大企业可以凭借品种的优势获得增长。从登海的一季度预增公告看也能证明这一点。我们测算公司一季度盈利同比增长130%左右。
    先玉335的推广面积尚未达到天花板，我们判断未来两个销售季度的推广面积仍有15%左右的增长。先玉335在黄淮海区域的推广面积大致在2300万亩左右，占比11%，依然处在较低的水平。如果我们按照农技推广中心的数据，2010年先玉335在山西地区（黄淮海地区）的推广面积最大，达到484万亩，占比21%。
    登海先锋在一季度贡献同比大幅增长。由于2012年4季度登海先锋的发货量未有增长，而本销售季度的推广面积仍有15%左右的增长，预示着第一季度会有不少的发货量，对公司的利润贡献大增。1Q2012登海先锋对登海种业几乎没有贡献，1Q2013年预计贡献3000-3500万元。