投资逻辑
    公司公布13 年1 季报，实现收入220.87 百万元，同比增长4.74%，归属母公司净利润20.52 百万元，同比36.54%，实现EPS0.0986 元。
    产品结构优化，毛利水平提升：1 季度公司毛利率为22.84%，明显好于去年同期18.66%的毛利水平，也是上市以来历史同期最高水平，一方面毛利较高的固态铝电解电容占比提升，另一方面公司增加了化成箔等原料的自给水平，成本得到进一步的控制；
    13 年公司或迎来业绩反转：1）日本地震后高端铝电解电容产能逐渐向国内转移，公司铝电解电容技术先进，有望持续增长；２）公司已经通过国内外主要UPS、变频器、工业和通讯电源等工业领域客户的认证，订单有望放量；３）公司去年下半年化成箔新产能释放，年内成本控制相对得利；４）薄膜电容业务逐步完成客户认证，预计13 年开始贡献利润；投资建议
    我们预计公司13-15 年EPS 分别为0.64 元，0.84 元，1.13 元，分别增长36.17%，31.25%，34.52%，目前股价对应21.2X13PE，看好需求改善带来的业绩反转，给予“买入”评级。
    估值
    我们给予公司未来6-12 个月16-18 元目标价位，相当于25-28x13PE。
    风险
    经济持续低迷影响下游需求，电价与上游材料出现较大幅度上涨。