2013 年1 季度业绩增长494%，折合EPS0.03 元，基本符合预期。2013 年1 季度公司实现营业收入27 亿元，同比增长10%，实现归属母公司净利润0.26 亿元，同比增长494%，折合EPS0.03 元，基本符合我们在业绩前瞻中的预期。1季度公司主营毛利率为19.4%，同比上升2%，环比下降9%。
     水泥量升价跌，营业外收入增加贡献主要盈利。2013 年1 季度公司实现水泥熟料销售930 万吨，同比增加约150 万吨，增长19%。价格方面，1 季度湖南、湖北地区P·O42.5 含税均价同比分别下降71、101 元/吨。预计公司吨水泥销售均价为256 元，同比下降27 元，吨毛利为53 元，同比下降1 元。费用方面，2013 年1 季度公司三费率为19.7%，同比增加1.7%，其中销售费用、管理费用分别增长30%、22%，预计公司吨水泥费用为50 元，同比基本持平。1 季度公司混凝土等其他业务稳步增长，收入增速达35%，毛利率为21%，同比上升2%。1 季度公司营业外收入近6400 万元，同比增长94%，贡献EPS 约0.05 元。
     旺季需求复苏，公司产销趋于平衡，湖北区域价格企稳回升。自两会结束后，湖北鄂东新开工项目较多，下游需求回暖态势良好。4 月以来，预计公司日发货量达14-16 万吨，基本达到产销平衡。在需求拉动及安徽沿江区域熟料报价调涨的影响下，湖北区域近期上调水泥报价30-50 元/吨。目前，湖北地区高标水泥价格为380 元/吨，后续随着需求进一步增加，价格有望继续企稳回升。
    湖南市场相对较为疲软，总体需求较弱，社会库存仍是高位盘旋,加上各地区主导企业竞争相对激烈，为刺激出货，部分厂家暗中走低报价。目前，湖南地区价格高标水泥价格维持在290 元/吨的底部区域。
     区域新增产能减少，加快区域并购，维持“增持”评级。从供给端看，2013公司所在的核心市场，湖北、湖南区域新建产能仅480 万吨，较2012 年下降60%，新增产能压力明显减轻。继2012 年收购实德金鹰水泥、万源市大巴山水泥等项目后，2013 年初，公司收购了湖北华祥水泥70%股权，新增水泥产能约300 万吨，进一步提升公司在湖北地区的话语权。自建方面，公司冷水江4500t/d 产能于12 年底投产，塔吉克斯坦3000t/d 产能预计于2013 年7 月投产。我们维持公司13-15 年EPS 0.85/1.01/1.19 元，维持增持评级。