公司实现营业收入 81.83 亿元，同比+16%；实现归属母公司净利润4.97亿元，同比+11.52%。EPS1.07 元，基本符合我们此前预期。
    投资要点：
    ● 传统业务保持稳健，数据网络、海外成为拉动收入增长新引擎。公司系统设备、光纤光缆分别实现营收48.15 亿元、22.39 亿元，同比+14%。增长应主要来自于电信、联通接入设备市场。数据网络实现营收8.8 亿元，同比+22%；而海外实现营收8.2 亿元，同比+81.2%，反映公司在企业网和海外均实现了重大突破，成为公司的新增长极。
    ● Q4 毛利提升拉动全年毛利率企稳，显示传输产品较强盈利能力。公司全年毛利率约26.47%，基本持平往年。但前三季毛利率仅24.38%，同比下降2%；Q4 单季则大幅提升至32%，显著提升全年毛利。去年下半年传输设备仅有中联通IP RAN 出货，因此Q4 毛利率提升应主要来自于此。单季30%的毛利也体现了传输产品强大的盈利能力。
    ● 预制棒量产带来显著盈利效应，投资收益提升显著。藤仓烽火实现净利润2218 万元，为公司带来投资收益918 万元，首次盈利，显示预制棒量产带来的显著盈利效应。2013 年藤仓烽火预制棒产量将从500万芯公里左右提升至1000 万芯公里，有助继续放大公司投资收益。
    ● 2013 年传输市场高增速将有效提升公司盈利能力。由于中移动反腐，2012 年传输设备几乎没有招标，2013 年Q1 开始启动，烽火年初在OTN、PTN 领域表现良好（份额15%左右），此两单可贡献收入12 亿。考虑到LTE 新建站建设下半年启动，而2014 年电信、联通建设LTE 大概率，因此我们判断2013-2014 年国内传输市场需求将持续景气。
    ● 盈利预测与评级。我们预测公司2013 年EPS 为1.37 元，1.68 元，1.99元，对应估值为20X，16X、14X，维持强烈推荐评级。
    ● 风险因素：LTE 建设进度不达预期；