一、 事件概述
    公司公布的2012年年度报告显示公司全年营业收入81.8亿元，同比增长16.0%；实现归属于上市公司股东的净利润4.97
    亿元人民币，同比增长11.5%，基本每股收益为1.07元人民币。
    二、 分析与判断
    在2012年行业景气度不高的背景下，公司持续稳健的经营业绩难能可贵处在国内3G建设后期的2012年，国内通信设备行业景气度整体不高：2012年中移PTN全网框架已经基本建成，电信/联通IPRAN投资力度仍较为谨慎，而宽带接入FTTx投资增速趋缓。在此背景下，公司营业收入、净利润均保持增长，经营活动现金流、货币资金、应收账款、库存等各项指标亦有改善，确实难能可贵。
    4G回程网建设投资是公司2013年及未来业绩持续高速增长的主要动力公司近年来在新一代传输网的竞争格局已经大幅改善：在中国移动，烽火PTN 市场份额已接近20%，今年又中标OTN西部环；联通IPRAN 份额已经从一期的6%上升至15%左右，长途骨干传输40G OTN 产品份额超过了50%。而2G->3G->4G数据业务速率呈10倍增长，对回程网的需求大幅提高，4G时代传输设备投资占比将明显上升，这是公司持续高速增长的最主要动力。
    "宽带中国"战略和"三网融合"进程持续助力公司业务向好日前八部委联合发布宽带中国2013专项行动意见，传递出国家对无线及固网宽带基础设施及应用不仅是政策引导，更有实质性支持；行动意见将三大运营商2013规划落实为国家意志，并增加扶贫/教育等公益性目标。即将正式挂牌广电国网公司也显示三网融合正在深化，烽火将持续受益于传输、FTTx、IPTV的建设及发展。
    拓展国际市场成效显著，海外业务同比大幅增长
    2012年公司海外收入大幅增长81.2%，显示烽火通信在国际市场活跃度正在上升，成效显著。公司海外占比目前只有10%，随着光纤光缆、光器件、光传输等全球光通信产能向中国的递次转移，烽火海外业务将逐步迎来更大的发展空间。
    三、 盈利预测与投资建议在中移4G大规模启动，联通42Mbps HSPA+提速全网部署，电信4G枕戈待旦，宽带中国和三网融合持续推动，公司海外业务持续增长的情况下，我们预计2013~2015年公司EPS分别为1.32元、1.68元和2.06元。按照25~27倍市盈率估值，合理估值33~35.64元，维持对公司"强烈推荐"评级。
    四、 风险提示：海外经营可能遭遇的法律、政策、安全等风险。