事件：2013 年4 月20 号，公司公布2012 年年度报告： 2012 年实现营业收入81.83 亿元，同比增长16.04%，归属于上市公司股东的净利润4.97 亿元，同比增长11.52%，归属于上市公司股东扣非后净利润为4.05 亿元,同比增长7.57%，折合EPS 为1.07 元，基本符合我们之前1.08 元的预期。同时公司公布2012 年度利润分配及资本公积金转增股本的预案为：以2012 年12 月31 日总股本482,361,275 股为
    基数，每10 股派发现金红利3.2 元（含税）；同时以2012 年12 月31 日总股本482,361,275 股为基数，以资本公积金向全体股东每10 股转增10 股。
    公司总体营收增长16.04%，海外业务取得成效：公司营业务收入增长16.04%，从分产品来看，其中通信系统设备销售收入增长14.30%；光纤及线缆销售收入增长13.79%；数据网络产品销售收入增长21.85%，成为收入、利润的重要增长点；2012 年，公司大力拓展国际市场，取得一定成效，海外市场营业收入同比增长81.17%；其中新增控股子公司成都大唐线缆有限公司，增加营业收入29876.19 万元，占总营业收入的3.53%。
    三项费用同比增长幅度较大：2012 年公司销售费用同比增长22.56%，主要是销售规模扩大，市场投入增加所致，管理费用同比增长16.46%，为公司加大研发投入所致，其中研发费用支出79,662.56 万元，比上年同期增长10,522.61 万元，同比增长15.22%，财务费用较去年增长248.07%，主要是去年人民币兑美元升值幅度减小，公司汇兑收益减少所致。
    我们认为公司在 2013 年的看点主要在于传输网投资拉动带来的新增长。2013 年中国移动资本开支达到1902 亿元，其中传输网设备投资达到590 亿元，而公司对作为电信设备主要供应商之一，凭借其领先的 技术优势和综合竞争实力，将受益运营商资本开支上升的推动而呈现加速增长态势。我们看好公司在今业绩预测与估值定价：根据公司目前发展动态，我们调整了公司的盈利预测，预计公司2013-2015 年销售收入分别为99.24 亿元、117.32 亿元和134.98 亿元；对应2013-2015 年的每股收益分别为1.25 元、1.54元、1.89 元。基于行业投资的高增长预期，以2013 年EPS 预测值的24～26 倍，给予公司30~32.5 元的目标价格区间，维持“买入”评级。
    风险提示：运营商投资低于预期，政策支持小于预期。