2012年业绩同比增长11.69%
    2012 年，公司实现营业收入14.18 亿元，同比增长54.41%；实现归属母公司所有者的净利润1.35 亿元，同比增长11.69%；基本每股收益0.23元。年度拟每10 股转增3 股，派现0.5 元（含税）。
    2013 年1 季度盈利同比增长20.34%
    2013 年1 季度，公司实现营业收入5.36 亿元，同比增加120.89%；实现归属母公司所有者的净利润2221 万元，同比增长20.34%，环比下降16.69%，基本每股收益0.04 元。公司业绩环比下降属正常的季节性波动。
    量升价跌，盈利增幅小于收入
    2012 年公司销售钴镍粉2994 吨，同比增长39.53%；电积铜5835 吨，同比增长49.69%，塑木型材9669 吨，同比下降18.17%；但受同期钴、镍、铜等产品价格下跌影响，2012 年公司盈利同比增长11.69%，小于收入增幅。
    募投项目和销售大单助力13 年业绩增长
    2012 年公司募投项目“废旧电路板综合利用”和“电子废弃物回收利用”建设进度近8 成，报告期内实现效益1955 万元；两个项目将分别于13年底和14 年1 季度正式投产。报告期内，公司子公司“凯力克”钴业与“湖南杉杉”签订四氧化三钴销售合约，合同期限14 个月，涉及金额约4 亿元。
    约占13 年公司销售收入的21.15%，我们认为募投项目开始贡献业绩和销售大单的签订，都将对公司2013 年业绩增长产生正面影响。
    给予“谨慎增持”评级
    考虑到股本转增对业绩的摊薄，我们预计公司2013-2015 年EPS 为0.23元、0.57 元和0.99 元，对应动态市盈率为49 倍、20 倍和12 倍。鉴于公司未来盈利成长空间较大，因此我们上调公司的投资评级至“谨慎增持”。
    风险提示
    募投项目低于预期的风险；产品跌价的风险；财务费用上升的风险。