报告背景：
    公司公告2013年一季报 2013年一季度，公司实现营业收入205亿元，同比增长10%；实现归属于母公司股东的净利润7.2亿元，同比增长16.2%，EPS 0.27元。 一季度，经营活动产生的现金流量净额17亿元，同比增长8%，现金流充足。 
我们的分析与判断 
    （一）收入稳健增一成，盈利水平持续提升 一季度，公司实现收入205亿元。其中，热水器增长21%，主要受益行业需求大幅增长以及燃气热水器市场推广取得较好成果。空调产品依然保持两成左右增长。根据中怡康数据，1-2月，公司空调销量同比增长44.6%，远高于行业8.7%的平均增速。洗衣机业务同比增长12%，冰箱约有5%左右增长。渠道及物流业务收入同比也保持两位数增长。 一季度，公司综合毛利率24.3%，提升0.4个百分点。销售费用率13.6%，同比降0.3个百分点。受废弃电子处理基金费用影响，公司管理费用率5.4%，提升0.3个百分点。财务费用同比下降20%。 综合形成，2013Q1年公司净利润7.2亿元，同比增长16.2%，净利率3.5%，同比提升0.2个百分点。 
    （二）家电需求平稳恢复，空调增长仍是看点 2012年受宏观经济以及政策退出影响，家电整体需求低迷。经过一年多库存消化，存货水平较为健康，加之前期地产成交火爆，2013年以来家电需求向好。空调受"一户多机"以及保有量较低等因素，未来增长空间较冰洗更为广阔。 2012年公司进行渠道整合，加强空调业务管理，由总经理梁海山全面负责空调业务拓展，空调收入取得较好增长。2013年，公司空调增长仍是重要看点。 公司在冰洗领域具行业龙头，洗衣机和冰箱内销份额分别为35%和25%左右。公司发挥龙头领先优势，通过新品推广，优化产品结构，实现超越行业增长。