事件：
    公司公布2013 年一季报，实现营业收入31.6 亿，增长13.3%；营业利润
    2.1 亿，增长23.6%；利润总额2.2 亿，增长21.9%；归属母公司的净利润1.7
    亿合每股0. 51 元(增发摊薄后)，增长21.3%。
    点评：毛利率的提升与销售管理费用率的上升基本抵消，财务费用的节约使得利润增速超过收入增速。
    1、增速比去年同期放缓。尽管公司一季度取得了较好的增长，但受到大环境的影响以及费用改善的边际效应下降，业绩增速同比去年同期有所下滑。2、毛利率同比提升1 个百分点。一季度毛利率21.8%，同比提升1 个百分点，
    营业税金及附加占总收入的0.99%，同比提升0.09 个百分点3、销售与管理费用率同比提升。一季度销售费用同比增长21.0%，费用率12.6%，
    同比提升0.8 个百分点；管理费用同比增长14.6%，费用率1.8%，费用率与去年同期基本持平。财务费用为-937 万元，去年同期为454 万元。
    4、资产负债表分析：募集资金到位。3 月底公司非公开增发募集资金11.8 亿元，季末货币资金同比年初增长了2.5 倍；预付账款比年初增长32.35%，主要是因为
    新开门店的预付货款、租金以及工程款等。、经营现金流同比增长69.7%。主要因销售商品收到的现金增长了15.0%，而购买商品支付的现金只增长了10.1%。筹资活动现金流入同比增长596.4%，主要因本期募集资金11.8 亿，而去年同期取得借款1.7 亿。
    6、维持买入评级。维持2013-2015 年的EPS 预测分别为1.31 元、1.63 元、1.99元（按增发摊薄），对应的PE 分别为17.5X、14.1X、11.5X。我们维持之前观点，看好公司在湖南城市的渠道下沉潜力以及对费用控制所带来的良性扩张循环，维持买入评级。
    7、风险提示。购物中心培育时间超预期，导致影响盈利；终端消费不景气影响公司的营收及利润