事件：
    公司 13 年一季度实现营业收入31.59 亿元，同比增长13.3%，净利润1.66 亿元，同比增长21.3%，每股收益0.62 元。
    评论：
    1、收入增速有所放缓，业绩保持快速增长
    报告期公司收入增速有所放缓，但业绩依然保持了高增长态势，同比增长21.3%，处于行业领先水平，主要原因是：一是报告期财务费用大幅减少；二是公司这几年低成本自建的百货店进入收获期；三是超市业务调整后重回增长通道。今年的看点仍然在于次新百货的高增长以及超市业务的继续向好。
    2、综合毛利率提升明显，财务费用大幅减少
    一季度公司综合毛利率较去年同期提升 1 个百分点达到21.8%，这也是公司一季度业绩大幅增长的重要原因，另一个重要原因是财务费用大幅减少，去年同期财务费用为453.91 万元，今年一季度为-936.99 万元，大幅减少主要是因为：1、提前支付门店物业租金而向出租方收取的资金占用费增加；2、归还银行贷款4.5 亿元使利息支出减少。一季度销售费用同比增长21%，管理费用同比增长14.6%，销售和管理费用率为14.4%，较去年同期有小幅提升0.8 个百分点，但较去年四季度的17.9%出现了大幅度下降。
    3、异地扩张提速，扩张效果有待观察
    公司除了加密湖南市场以外，异地扩张速度也将加快，江西市场目前已经实现盈利，今年将新进广西、重庆市场，根据我们对公司门店盈利结构的分拆，公司自建店较高的盈利能力依赖于较低的拿地价格，这种模式在进行跨区域扩张时能否继续推行有待观察。另外异地扩张门店往往较大，需要投入较多的资金，也将面临较高的经营不确定性。
    4、渠道下沉，坚定走中小城市发展战略
    公司区位优势明显，作为湖南超市龙头企业，立足中心城市，坚持走中小城市的发展路线，目标是让中小城市消费者体验大摩尔的生活方式，做到“小城市做大，大城市做专”。中小城市发展潜力大，消费需求旺盛，公司将受益于地区经济转型及消费升级带来的发展机遇。