事件：
   步步高公布2013年一季报，当季实现收入31.59亿元，同比增13.3%；归属于上市公司股东的净利润1.66亿元，同比增21.26%，EPS0.62元，公司同时预告上半年业绩同比上升幅度在20%-30%之间。 
投资要点
    收入符合预期：单季度收入首次突破30 亿元，同比增幅虽不高，但在同店增速较低、展店不多的一季度，能实现两位数的增速，已属可贵，增长应主要来自于次新店的培育。 此外，按照往年一季度收入全年占比的情况来看， 2013 年收入增速应能达到我们预期的18%。  毛利率、费用率继续改善：综合毛利率虽环比有下降，但同比提升0.38%， 我们分析应是百货和家电业务毛利率有所改善。 费用率方面，销售费用率微升0.8%至12.57%，波动基本符合季节规律；财务费用率随着增发完成、贷款利息下降而出现明显改善（去年同期财务费用454 万元，今年-937 万元， 仅此带来的净利润弹性贡献超过8%）。我们预计这一利好将增厚全年业绩约3000 万元左右。 整体而言，一季度净利润同比增长21.26%至1.66 亿元、中报预计增长20%-30%的幅度，基本符合我们之前全年增27%的预期。