二季度将迎来海上安装作业高峰
    ■二季度迎来海上安装作业高峰：公司一季度业务包括去年在建项目的收尾工程和今年的新建项目，一季度在建项目13 个，占全年项目一半左右。沙特KCROP 项目处于收尾阶段，目前主力船舶已经基本到位，二季度约140-160 条船将来往于国内外，公司海上安装业务将迎来新的高潮。
    ■我国海上最大油气平台组块竣工并装船：4 月10 日我国海上最大油气平台组块荔湾3-1 气田中心平台组块（自重2.6 万吨）完成陆地建造。4 月11 日已经在青岛基地装船。进行浮托安装后（浮托重量3万吨）将成为南海深水天然气处理中心，这意味着我国在深水桩基平台工程领域已跻身世界前列，公司的南海深水战略走出扎实一步。
    ■珠海基地6 月底具备接单条件：珠海基地一期场地约70-80 万平方米，有一条滑道，厂房、车间、设计楼已经完工，基本符合计划安排，6 月底具备接单条件，到2014 年底，码头岸线全部完工，组块就可以装运出海，届时将全部释放产能。
    ■海外业务期待大单：一方面以海油工程为代表的成熟的体系化的浅水工程技术已经可以全面移植至海外。另一方面由于Gorgon 项目和Ichthys 项目运作良好，公司在海外市场积累了一定的品牌效应，公司在澳大利亚和印尼积极投标，一旦中标，合同金额相当可观。最近中海油与文莱在油气领域商业合作已经进入实质性阶段，海油工程的海外业务开拓又多了一个新的市场机遇。公司现在是为2014 年以后储备项目，因此能够有望平滑2015 年国内项目可能出现的波动。
    ■投资建议：我们预测2013-2015 年营业收入分别为159.5、 215.3、272.8 亿元，净利润分别为12.1、17.7、23.5 亿元，每股收益0.31、0.46、0.6 元。按照2013 年30 倍的PE 估值，合理价位9.3 元，4 月16 日收盘价6.25 元，维持“买入-A”投资评级。
    ■风险提示：宏观及行业形势变化导致盈利预测不符合预期。