报告摘要：
    主营业务收入增长较快：2012 年公司实现营业收入123.83 亿元，同比增长67.69%；归属于上市公司股东的净利润8.48 亿元，同比增长368.7%；每股收益0.22 元。收入增长的驱动因素得益于工程完工量的增长，具体而言，设计工时同比增长46%、钢材加工量同比增长163%、投入船天同比增长82%、铺设海管同比增长211%。年报显示，公司报告期新增订单160 亿元。
    费用管控、风险管控力度有所加大：从费用率来看，相较上个年度有所改善，报告期末销售费用率为0.0257%，较上年0.0402%有较大幅度下降；财务费用率为1.12%，相较上年下降了2.35 个百分点，得益于汇兑损失减少、偿还委托贷款减少利息等；管理费用率5.92%较上年的3.14%有所提升，其中有会计处理因素，往年在主营业务成本中列示的研发项目研究阶段的支出以及开发阶段应费用化的支出本期在管理费用中列示。在风险控制上，损失工作日事件率0.08、应记录事件率0.08，同比分别降低了11%及43%。
    深水战略加速实施：除去中海油资本支出提升带来公司盈利能力回升，公司在报告期内加快深水战略实施，一方面大型深水装备投入使用，如“海洋石油201”、“海洋石油278”投产；另一方面深水铺管、水下设施维修检验能力得到加强，这为公司持续盈利能力增强奠定了基础。与此同时，中海油海外拓展速度加快，有助于公司海外订单增长。
    四季度毛利率提升较快：主要因为：四季度毛利率较高的安装业务量较大及作业天气环境相对平稳带来待机率下降。
    投资评级：盈利预测（不考虑增发事宜）：2013-2015 年EPS 分别为：0.33 元、0.41 元、0.45 元，维持“推荐”评级。