一、 事件概述
    公司公布了2012年年报，公司2012年实现营业收入123.83亿元，同比增长67.69%；实现净利润8.48亿元，同比增长368.7%；基本每股收益为0.22元/股，同比增长340%。公司拟以2012年末总股本38.89亿股为基数，每10股派发现金红利0.3元（含税），不分配股票股利和利用资本公积金转增股本。
    二、 分析与判断
    业绩拐点出现，未来两年增长迅速由于工程项目增量不足，公司2010年、2011年业绩出现下滑。受益于海工装备行业景气度的不断提升以及中海油资本开支的大幅提速，公司已经走过业绩拐点，步入良性发展轨道。2012年公司营收大幅上升，项目量显著增多。报告期内公司先后运行22个海上油气田开发项目和1个陆上LNG模块建造项目，其中11个位于南海海域、7个位于渤海海域、2个位于东海海域、3个海外项目。
    海洋经济晋升国家战略，中海油资本开支高速增长将拉动公司业绩2012年，国内近海油气田开发建设逐步加快，国内海洋工程市场呈现复苏之势。根据中海油指引，2013年资本开支创历史新高120亿美元，同比增长30.5%；在建项目较2012年的16个项目增加到24个项目。我们预计中海油2013-2015 年资本支出将保持30%左右的增速，其中约22%转化为海油工程收入，这将成为公司稳定的收入来源。
    国内订单依然是主要组成，海外业务有望突破公司报告期实现新签订单额约160亿元，其中海外订单21.79亿元。近年来公司船队结构大型化提升了安装能力、海上作业水深提高到300 米、人工成本约为国际市场的三成、作业管理水平逐步提高。公司积极开拓海外市场，参与中东和西澳大利亚Woodside项目的投标，以降低对中海油的依赖程度，计划在2015年海外收入比例达到30%-40%。我们预计2013年公司海外业务的订单占比有望达到20%以上，成为公司利润新增长点。