投资要点：
    “主题公园+地产”模式有望布局重庆。如项目落实，预计将涵盖主题文化、商务活动、都市娱乐、人文居住等要素。目前只处于框架协议阶段，项目是否执行、开发周期、投资金额等存在很大的不确定性，不会对当期业绩存在重大影响。
    第二个跨越式发展阶段，内生外延皆有看点。公司计划在2015 年之前实现全国管理20 家主题公园的目标，“旅游+地产”模式全国扩张将加速。加之公司北京欢乐谷二次消费挖掘效果显著，门票收入占比降到30%（优于迪士尼）。其余欢乐谷门票收入占比仍在70-80%，经验推广后，业绩提升空间较大。
    文化产业利润占比有望提高。政府明确支持，人均GDP 超过5000 美元，文化产业发展空间大。公司文化演艺经营基础不逊于宋城股份，市值提升空间大。文化科技旅游经营日渐成型，业绩有望翻倍。麦鲁小城扩张继续，将打造全国连锁的儿童乐园品牌。根据迪士尼的经验，文化产业可成为不逊于地产的利润支柱。
    估值低廉，强烈推荐。维持公司13-15 年EPS 为0.66/0.79/0.96 元的判断，当前股价对应2013 年9 倍PE，处于行业低点。P/RNAV 仅为0.6，具安全边际，强烈推荐，目标价7.5 元。