报告导读： 外延式扩张预期增强
    投资要点
    预计电表招标维持较高的水准
    尽管过去两年智能电表招标量处于较高的水准，年出货超过6000 万台，但是，在2015 年之前，巨大的存量市场更新需求让电表招标在未来2年依然维持高位，我们预计年招标量不会低于此前的招标水准，从而公司传统业务盈利依然维持较高的水准。
    智能电网建设领域外延式扩张
    公司业务面临拓展压力，公司对电力设备行业有着深刻的理解，我们认为，在新业务外延式扩张方面，我们认为公司依然会围绕电力设备行业，2013 年公司进行外延式扩张的预期进一步加强。
    照明控制是载波芯片新的应用方向
    由于载波通信芯片智能控制的便利性，因此，在LED 路灯控制以及损坏检测、家庭照明系统智能控制等领域，载波芯片应用模块逐步成熟，我们预计在此领域载波芯片将会得到普及应用，公司自身也积极开拓载波芯片应用，在照明控制、自动控制、智能家居等领域开发出应用模块，积极开拓市场，2013 年预计在照明领域最先看到载波芯片的应用。
    盈利预测及估值
    预计公司2013、2014、2015 年营业收入分别为4.41、5.35、7.41 亿元，同比增速分别为16.97%、21.37%、38.44%，归属于母公司所有者净利润分别为2.68、2.96、3.78 亿元，同比增速分别为32%、10.4%、27.26%，EPS 为1.22、1.35、1.72 元，PE 分别为19、17、13 倍，我们认为，公司通过并购等方式进行业务扩张预期进一步加强，同时，载波通信在智能家居的应用方式不断进步，预计2013 年年底前后能看到商业化应用，维持“买入”的建议。