调研内容
    我们对公司进行了实地调研，就公司的现有经营情况、行业未来发展趋势进行了交流。
    主要观点
    行业弱复苏略待确认
    今年1、2 月份，宏观经济弱复苏的趋势比较明显，公司所在行业也属于弱复苏当中，但3 月份公司产品所涉及行业的数据跟1、2 月份相比略低于预期，行业弱复苏略待确认。
    若行业弱复苏完全确立，则行业增速能够保证。根据中国工控网数据，2012 年我国工业自动化产品市场规模约为900-1000 亿元，同比下降约7%，而2013 年我国工业自动化产品市场规模约为1000-1100 亿，同比增长约为8%。
    中低压变频内资品牌市场份额仍有提升空间
    在我国中低压变频器市场上，以ABB、西门子、三菱、安川为首的外资品牌占据75%左右的市场份额，其中日资品牌、台资品牌在OEM 市场占据着较高的份额，欧美品牌在项目型市场占据着较高的份额。而内资品牌只占据25%左右的份额。由于国内产品的技术水平逐步提升，产品又具备性价比优势，市场份额逐步扩大是未来的发展趋势。
    电梯一体化产品可能受房地产调控影响
    2012 年公司业绩中，电梯一体机产品贡献了很大的份额。预计今年上半年会保持增长，但下半年的情况暂不好判断。因为目前新国五条的出台，可能会导致房地产交易量的下降，从而影响公司近期业绩。
    国内品牌伺服技术仍有待提升
    伺服方面欧美品牌的质量最好，而日本品牌不如欧美品牌，公司现正在努力追赶日本品牌，目前伺服方面国内品牌技术水平仍有待提升。
    盈利预测及投资评级
    预计公司2013 年、2014 年和2015 年每股收益分别为1.076、1.425和1.576 元，对应当前股本的市盈率24.53、18.52 和16.74 倍，短期内我们认为公司业绩爆发的可能性较小，维持“中性”评级。市场普遍对公司寄予厚望，因为公司在工控技术方面、管理层人才方面确实具备相当强的优势，从长期来看，公司的再次爆发值得期待。
    风险提示
    宏观经济增速下行引发公司涉及下游行业投资下降风险、公司产品出现问题的风险、下游行业拓展低于预期的风险。