事件：
    2012年公司完成营业收入126.76亿元，同比增长40.18％；实现基本每股收益1.08元，同比减少13.37%。公司2012年分配预案为，向全体股东每10股派现金股利2.4元（含税），同时每10股转增5股。
    投资建议：
    公司2012年累计土地权益投资17.06亿，；累计新增项目权益建面52.32万平。相比公司全年177亿元签约金额，以上土地投资规模略显谨慎。目前公司资金面充裕，我们认为公司后期在土地市场上仍会保持积极补库存态度。2013年，公司计划新开工约167万平米，开复工面积达到约838万平米，竣工约187万平米。公司计划开复工面积保持稳定增长，增长比率约5%。2013年公司预计销售面积164万平米，销售签约额184亿元。预计同比分别增长约23%、4%。公司当前股价接近大股东增持价格。股价基本反映经营层面利空。预计公司2013、2014年每股收益分别是1.24和1.48元，对应RNAV在15.14元左右。截至4月11日，公司收盘于9.5元，对应2013年PE为7.66倍，2014年PE为6.42倍。给予公司2013年10倍安全市盈率，目标价为12.4元，维持对公司“买入”评级。