一、 事件概述
    承德露露发布2013 年第一季度业绩预告，公司预计报告期内实现归属于上市公司股东净利润1.80 亿元，同比增长约70%，折合EPS 约0.45 元。
    二、 分析与判断
    今年春节较晚及郑州产能投产共同刺激一季度营业收入实现快速增长今年春节相比去年时间靠后及郑州新产能投产的双重利好因素是刺激公司2013年第一季度经营放量的最重要原因。预计一季度营业收入增速在30%左右。由于今年春节延至2 月，春节旺季大部分消费贡献体现在一季度报表；此外，2012年底郑州产能投产，对公司业绩贡献也充分体现在今年一季度。
    成本和费用控制得力应是业绩超预期的重要原因
    成本和费用控制得力应是业绩超预期的重要原因。一季度中，杏仁原料价格保持相对稳定，镀锡薄板价格在春节前也一直维持在低位（平均采购价格预计同比降低20-30%），成本端得到较好控制，毛利率提升；同时郑州产能投产相比旧有产能更加经济有效地覆盖华中、华东乃至西北市场，从而节省了部分物流费用。
    制约公司发展的负面要素不断消除，看好公司未来发展
    1、历史问题逐步解决，加速发展已无实质障碍。公司解决商标纠纷及“控股而不控制经营”等历史问题，清除体制障碍。2、销售改革见效，为发展积蓄弹性。销售短板是制约公司规模上台阶的重要掣肘，对销售体系的锐意改革一定程度上盘活了销售体系活力。3、新产能投放铸就公司发展新动力。伴随公司体制理顺及营销体系改革，未来产能扩能之门有望被打开。
    三、 盈利预测与投资建议
    制约公司增长的历史遗留问题已逐渐得到不同程度解决，公司有望进入发展快车道；同时今年为公司管理层换届年，业绩释放动力较强。预计2012-2014EPS 为0.55/0.76/0.97 元，对应PE 分别为36/26/20 倍，给予公司“强烈推荐”评级。
    四、 风险提示
    原材料价格出现大幅波动