事件
    一季度个险新单保费增长出炉，中国太保遥遥领先
    媒体报道一季度保险公司个险新单保费增长，中国太保个险新单保费19%，远高于同业中国平安8%、中国人寿-2%和新华保险-34%。
    简评
    个险新单保费增长必将成为2013 年唯一选股逻辑
    我们在3 月份广深和上海路演一直强调，在规模保费增长遇到瓶颈，保费长期增长受到压制的情况下，市场对保险公司质地的评价必然从规模保费增长转向体现业务质量和公司价值的个险新单保费，因此个险新单保费增长必然是2013 年甚至2014 年唯一的选股逻辑。因为除此之外，保险公司投资收益很难拉开档次。
    保险股研究需要精耕细作
    我们多次强调保险行业的瓶颈来自于产品缺乏创新、渠道基本饱和、政策缺乏突破。那么如果规模保费呈现L 型或者U 型特征，那么在低迷时期对保险股的研究必然要精耕细作。尤其是对重点业务如个险新单，有更深入的了解。这种研究不仅仅局限于2013年，还要对以后的趋势进行预测。
    中国太保“韬光养晦，磨韧利剑”策略具备长期看点我们在3 月份路演中发现，市场更加偏好中国平安。我们也强调中国平安综合金融集团优势在2013 年具有分散风险的优势。但是长期看，如果保险公司能够长期耕耘个险新单，在行业低迷时候能够埋头做事，踏踏实实按照自己制定的产品策略推进业务，必然在2-3 年后显现出优势。因为一年内单纯的追求规模保费和市场份额毕竟是短期的，长期竞争力更体现在业务质量和厚积薄发的能力。
    中国太保几年来策略比较清晰——专注个险，稳定前进我们在拜访中国太保方林总的时候，多次提及个险。实际上从2010 年开始，中国太保专注个险新单业务的思路在过去几年一直未改变。虽然在此期间中国太保也经历了银行保险业务的大起大落，市场对中国太保的喜好也起伏不定，但是从新业务价值角度看，银行保险除了吸引保费眼球，可能对价值贡献有限。如果说银行系保险公司早晚对银保产生冲击，那么还不如提早作出防范。从这点看，长期配置中国太保仍然是值得的。