投资要点
    12 年度EPS 为0.86 元，符合预期 
    4 月8 日晚，公司披露2012 年报：实现营业收入约62.45 亿元，同比小幅上升31.17%；实现归属上市公司股东的净利润约6.11 亿元，同比上升15.67%； 实现基本每股收益（EPS）0.86 元。报告期内，公司归属上市公司股东的净利润增速低于营业收入增速的原因在于：结算项目结构性变化，使得房地产业务毛利率下滑约9 个百分点，导致公司综合毛利率下滑。
    2012 年利润分配预案：以2012 年年末总股本712,355,650 股为基数，向全体股东按每10 股派发现金红利1.50 元（含税）。 
    销售稳健，预收账款同增了32.8% 
     报告期内公司商品房销售相对稳健，实现销售面积和销售收入分别为73.34 万平方米和66.82 亿元，同比分别增长了1.69%和1.02%。稳健的销售进一步夯实了公司期末预收账款余额，即58.7 亿元，较2011 年末的44.2 亿元增长了32.8%，提升了公司2013 年业绩的保障程度。
     武汉"8+1"城市圈让公司受益其中   随着新型城镇化的推进和发展，我们认为作为中部崛起的重要组成部分的武汉"8+1"城市圈有望得到进一步协同与融合，武汉"8+1"城市圈替代武汉市， 进而公司将受益于自身区域龙头地位。（1）房地产行业赖以生存的土地面积提升了5.84 倍至5.81 万平方公里；（2）住宅地产所服务的常住人口将增加至3051 万，增加了1.04 倍；（3）除武汉外，其余8 个城市的人均地区生产总值基本处于3000-8000 美元区间，是住宅地产发展的黄金阶段，需求有保障。
    维持"买入"评级
    我们预计公司2013-2015 年EPS 分别为1.05 元、1.42 元和1.92 元，当前股价对应的PE 分别为7.5 倍、5.5 倍和4.1 倍。我们继续看好武汉"8+1"城市圈在新型城镇化中的发展前景以及公司作为区域内地产龙头的发展潜力；并结合当前相对偏低的估值水平（具有较高的投资安全边际），我们维持"买入" 的投资评级。