报告导读
    成本控制见成效，业绩稳定增长；
    新项目投产奠定增长基础。
    投资要点
    成本控制见成效，业绩稳定增长
    2012 年公司实现营业收入21 亿元，同比增13.85%；实现净利润8,508 万元，增长6.60%，EPS 0.30 元，符合预期。公司业绩增长源于（1）公司主要配套客户上海通用五菱，其在2012 年的销量同比增长12%；（2）公司成本控制取得明显效果，带动公司利润明显提升。
    新客户开拓见成效
    2012 年以来，公司先后取得一汽大众、上海大众和马自达等公司的配套资格，彰显公司竞争力不断加强，技术优势与成本优势将助公司在进口替代市场取得一席之地，公司不断改善产品结构，盈利能力也将进入上升通道。
    新项目投产奠定增长基础
    目前，公司年产260 万套汽车盘式制动器项目，年产120 万套汽车鼓式制动器项目，年产30 万套汽车制动主缸、轮缸和离合器主缸、工作缸建设项目，年产30 万套真空助力器建设项目和年产10 万套汽车前后桥模块建设项目在稳步推进，随着幕投项目的陆续达产，将为公司的业绩快速增长奠定基础。
    盈利预测及估值
    预计公司13-14 年EPS 为0.43/0.54 元，当前PE 为17/13 倍，考虑公司是制动器行业龙头企业，进口替代空间大，部分新产品处于快速拓展市场的阶段，未来上升空间很大，维持公司 “增持”投资评级。