投资要点
    事项：公司公布2012 年报。12 年公司实现营业收入31.47 亿元，同比增长23.2%；净利润2.63 亿元，同比增长2.3%；EPS 为0.72 元。净资产收益率13.6%，同比减少6.2 个百分点。拟每10 股转增5 股并派发现金1 元。其中12Q4 收入9.85 亿元，同比增长31.4%；净利润0.77 亿元，同比增长15.0%；EPS 为0.21元。
    平安观点:
    主营稳步增长，但受联滔拖累，12 年业绩持平
    12 年公司净利润2.63 亿元，同比微增2.3%，主要受子公司联滔的拖累。12 年子公司联滔实现收入9.14 亿元，同比减少21%；净利润8112 万元，同比减少61%，是拖累业绩的主要因素。联滔业绩下滑主要是苹果平板电脑使用FPC 代替同轴线，导致给予的内部数据线订单下滑。不考虑联滔，则公司其他业务进展良好。
    13 年关注苹果电源线和数据线，业绩快速增长确定性高
    我们认为13 年公司业绩快速增长的确定性较高，其中来自苹果的Mac 电脑电源线和手机、平板电脑用数据线业务值得重点关注。①从12 年来看，尽管公司传统业务的下游是台式电脑，依然能通过扩大市场份额实现持续增长，这是公司13 年高增长的基础；②新增业务中，苹果的电源线和数据线值得重点关注，其中电源线与Mac 电脑（包括MacBook Pro 和MacBook Air）配套，而数据线与iPhone、iPad（含mini）配套；③服务器连接器13 年有望放量，公司12年进入惠普、戴尔的服务器连接器供应链并出货，目前正在积极接洽IBM，如能进入则对13 年服务器领域收入有积极影响。
    维持“推荐”
    预计2013-2015 年，公司收入分别为50.0 亿元、64.8 亿元和77.2 亿元，净利润分别为4.45 亿元、6.21 亿元和7.91 亿元，EPS 分别为1.22 元、1.70 元、2.17 元，对应最新收盘价动态PE 分别为27 倍、19 倍、15 倍，公司处于良性发展轨道，已成为国内实力最强的连接器企业，未来发展空间打开，维持“推荐”的投资评级。
    风险提示
    数据线产能扩张及良率提升进度偏慢、客户订单低于预期。