宝钢股份公告12 年实现归属母公司净利润同比增长41.1%至103.86 亿人民币（每股收益0.60 元）。由于公司于12 年1 季度末剥离特钢和不锈钢板块并于4 季度出售罗泾宽厚板Corex 资产，剔除掉非经营性损益，公司经营利润同比下降约64%，而毛利润同比约下降26%。12 年公司综合毛利率由11 年同期的8.7%下降至7.5%。公司主营业务盈利及毛利率下降主要是由于12 年钢价下降的同时原材料价格相对坚挺。由于铁矿石成本的大幅攀升，我们估计公司13 年1 季度盈利可能较12 年4 季度有所下滑；同时如果谨慎假设公司5、6 月份维持现有价格， 13 年2 季度公司盈利可能要略好于1 季度或者和1 季度持平。公司是国内碳钢板材产品龙头企业，高端优势较为明显，盈利能力较高，抗周期能力强；剥离不锈钢和特钢业务以及罗泾宽厚板业务有利于公司集中精力专攻拥有优势的碳钢板材业务，夯实相关领域的差异性竞争优势。我们维持原来的盈利预测和目标价不变，并维持对该股的持有评级。