近日宝钢股份(600019.CH/人民币4.92, 持有)公布了2013 年4 月产品出厂价，主流品种价格均有所提升：其中热轧、冷轧和中厚板产品均上调150 元/吨（调幅为3%左右）。这是宝钢股份自去年12 月份以来连续第五次上调出厂价。
    从提价幅度来看，经过连续五次上调出厂价，公司4 月热轧、冷轧和中厚板出厂价较11 月的执行价分别上调了15%、13%和5%。按1-4 月累计均价计算，同比分别比12 年1-4 月累计均价上涨0.3%，下降3%和10%。
    我们认为宝钢再次调升出厂价政策一方面是由于自去年9 月以来现货市场铁矿石价格大幅提升，在成本推动的作用下钢厂上提出厂价来转嫁成本压力；此外现货钢价尤其是板材价格从去年12 月至今表现较为坚挺也为公司上调价格提供了底气。另一方面来看，公司订单情况较好以及公司对未来合同订单的乐观预期也使得公司有信心再次上提价格。从整个钢铁市场来看，12年年底和13 年年初呈现出一定的环比复苏，成本推动和下游补库的共同推动下钢价出现反弹。但春节后长板材价格表现呈现一定的分化：建材由于社会库存高企，价格有一定的下行压力，较12 年年底，建材库存目前已经翻倍，近日媒体报道的关于沙钢出厂价遭到部分贸易商抵制也在一定程度上反映建材市场价格目前压力较大（此后沙钢出台的3 月中旬出厂价格政策显示集团对螺纹钢下调250 元/吨，线材、盘螺分别下调100 元/吨，与此同时，沙钢还对完成2-3 月份计划量的经销商补差200 元/吨）；而板材尤其冷轧市场相对平稳，库存压力相对较小，较12 年年底，板材库存目前回升31%，同时从下游行业来看，板材的主要下游行业比如汽车和家电等行业13 年以来表现也都较为平稳，数据显示13 年前2 月全国累计生产汽车350 万台，累计同比增长12.4%，而宝钢作为碳钢板材龙头在汽车板市场占有半壁江山，产品合同组织情况较好。
    从公司盈利角度来看，由于铁矿石价格的大幅攀升，我们估计公司13 年1季度盈利可能较12 年4 季度有所下滑。如果谨慎假设公司5、6 月份维持现有价格（2012 年5、6 月公司出厂价政策均为平盘），从2 季度均价来看，热轧和冷轧均价分别比1季度环比增长6.9%和6.4%,在铁矿石成本较1季度环比小幅上涨的情况下，2 季度公司盈利可能要略好于1 季度或者和1 季度持平。