宝钢股份(600019.CH/人民币5.03, 买入)发布2012 年业绩快报，预计全年实现收入1,914.7 亿元，同比下降14%；归属上市公司股东净利润103 亿元，同比增长40%，折合每股收益0.59 元。从单季度来看，4 季度归属上市公司净利润亏损4.9 亿，这主要是由于第四季度罗泾待处理固定资产减值26.5 亿元，剔除这部分资产减值，则4 季度实现经营利润19.1 亿元，归属母公司净利润21.6 亿元，较3 季度环比增加83%左右。剔除出售不锈钢、特钢事业部相关资产及股权收益95.8 亿元，以及罗泾待处理固定资产减值26.5 亿元后，公司全年经营利润62.0 亿元（同比减少33%），其中前三季度经营利润分别为15.0亿元、17.5 亿元和10.4 亿元。
    按照宝钢出厂价计算，公司热轧和冷轧产品全年均价同比分别下降6.5%和4.7%。4 季度热轧均价环比下降2.2%，冷轧均价环比下降3%；而考虑一个半月的铁矿石库存，4 季度现货铁矿石均价大降15.6%，这主要是由于9 月中铁矿石现价大降至89 美元/吨的年内低点。由于铁矿石成本压力有所缓解，公司4 季度经营利润显著提升。此外从下游行业来看，4 季度的汽车行业表现较平稳，10 和11 月当月产量同比增幅分别为3.8%和3.9%。展望13 年1 季度，我们认为由于铁矿石价格的大幅反弹，尽管公司1、2 月份出厂价有所提升，但我们估计盈利环比可能有所下降。我们待公司完整年报公布后再进行盈利预测的调整。