投资要点：
    维持鸿路钢构增持 评级。经济弱复苏背景下，龙头钢构企业依然有望率先实现拐点趋势。公司12 年新签订单实现38%增长，配合了产能的大幅释放过程，度过钢价低谷周期后，公司2013 年有望实现业绩增长恢复。
    鸿路钢构2012 年收入37.42 亿，同增5.9%，净利润1.61 亿，同降24%，实现EPS0.60 元，其中4 季度利润同降60.1%，业绩负增长前期已公告。
    12 年钢价周期向下与订单结构调整是业绩同降的主因，13 年局势有望实现改观。钢价指数12 年持续下跌最大超过20%，3 季度末达到最低点，之后持续恢复至今超过10%；公司成本加成模式的盈利能力与钢价呈现周期同向变化，13 年盈利能力有望恢复。12 年“制造+安装”订单比例提升至48%，订单转化周期拉长使部分工程利润有望在13 年得到确认。