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>> 东兴证券-永辉超市(601933)2012年财报点评:核心品类护城河巩固,跨区扩张利润双刃剑犹存-130401
上传日期:   2013/4/1 大小:   496KB
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评级:   推荐 作者:   高坤
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 积极因素: 
    量能主导凸显核心内涵优势,同城加密主导外延方向。按照"与?大地产商、大百货?合作"的战略思路, 2012年公司新开门店47家(关闭2家),少于11年2家,略低于年初50家开店计划,但净增幅仍远超可比超市类企业,门店总数达到了249家。单店面积从去年的7696平米扩大至8251平米,已签约未开业门店114 家,主要集中在老区和新区,重庆22家、福建16家,河南15家,四川13家。从量与价的贡献匹配看,12 年日均有效客流138万人次,同比增长24%,高于11年6个百分点,弱势消费环境下,刚性生鲜消费的拉力明显;整体同店6.5%,高于去年CPI的整体低位水平,量能主导凸显了公司核心竞争力的进一步强化。从区域布局来看,次新区域苏皖和北京的收入权重已经达到22%,苏皖地区(1.63%)和河南地区(8.64%) 毛利率不同程度的大幅提升无疑成为亮点,而两大成熟区域重庆、福建的合计毛利权重仍近80%;已签约门店跨16个省份,其中14个省有已开业门店,包括新进入的四川省和浙江省。从开店的分布来看,重点还是集中在老区,福建和重庆各开店7家
    
 
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