核心观点：
    2012 年实现良好增长：全年实现营业收入14,534 百万元，同比增长21.0%；归属于母公司股东的净利润1,135 百万元，同比增长24.48%，EPS为0.935 元，业绩符合我们和市场预期。
    财务、业务表现均优于行业：扣除物流贸易，公司营业收入较上年增长17.1%，而通过严控费用（销售费用仅增长5.0%，管理费用增长11.1%），公司的净利润仍实现增长24%的激励目标。分产品看，公司的采掘装备、输送装备、液压支架、装运装备销售额同比增速均在10%以上，成套化销售合同总额超过12 亿元。公司的煤炭业务产量增长13.8%至233 万吨，受煤炭价格下跌影响，销售额小幅增长1.1%，净利润同比下滑18.5%至5.35亿元，由于资源质地、开采水平较好，其经营表现优于大部分煤炭企业。
    行业仍将承压，关注集团支持：由于宏观经济增长减速，煤炭需求、投资的放慢仍将持续较长时间，而依托技术、产品线等综合实力，公司将超越行业继续壮大。今年2 月，公司公告获证监会同意公司总经理兼任集团总经理，这也表明中煤科工集团正加大对上市公司的支持力度。
    盈利预测和投资建议：我们预测公司2013-2015 年分别实现营业收入17,213、19,990 和22,509 百万元，净利润分别为1,279、1,416 和1,594 百万元，EPS 分别为1.054、1.166 和1.313 元。基于公司的综合实力雄厚，行业地位稳固，估值较低，我们给予“谨慎增持”的投资评级。
    风险提示
    煤炭需求疲软，价格走低，导致煤炭企业资本支出减少，进而影响公司煤机产品及服务需求的风险；同时如果煤炭价格继续下跌也直接影响公司煤炭业务的利润。