结论与建议：
    2012 年公司营业收入同比增长41%，实现归属母公司净利润同比下降8%，每股收益0.354 元。符合预期。我们预计2013 年国内经济将温和复苏，因此公司的运能扩张及产品升级的优势短期无法体现，将制约2013 年业绩增长。
    当前公司股价对应2013 年和2014 年P/E 分别为17 倍和16 倍。维持持有评级。
     由于物流代理和运贸一体化业务的收入同比大幅增长，2012 年公司营业收入大幅度增长41%至41.14 亿元。由于营运成本增加使得毛利率下降（主要是沙鲅二期扩能使营业成本有较大增加 ），实现归属母公司净利润4.62 亿元，同比降低8 %，每股收益0.354 元。符合我们预期（此前预计净利润4.38 亿元）。
     分红预案：每10 股派发现金红利1.10 元（含税）。
     2012 年全年完成特箱发送量58 万TEU，较上年同期降低5.9%，实现收入9.83 亿元，同比增长7.4%。全年完成货物到发量5535.2 万吨，同比下降10.1%。
     2012 年新造各类特种箱7000 多只（其中新造不锈钢罐箱3000 只），有近5000 只新箱上线运营。截至报告期末，公司已拥有六大类十一种箱型、保有量近3 万只，约占中国铁路集装箱总保有量的16%。
     2012 年完成沙鲅铁路二期扩能改造，运能从4600 万吨/年提升至8500万吨/年，解决了运能“瓶颈＂，为长远发展奠定基础。
     预计 2013 年公司的业绩压力主要来自于需求端。我们预计2013 年国内经济将温和复苏，因此公司的运能扩张及产品升级的优势短期无法体现，预计在需求小幅回升的情况下公司的特箱和货物到发量同比微幅增长。
    此外，收益于业务范围扩大，物流代理和贸易一体化营收有望继续快速增长。
     盈利预测：预计2013 年和2014 年公司分别实现净利润4.81 亿元（YoY+4%，EPS 为0.37 元）和5.1 亿元（YoY+6%，EPS 为0.39 元）。