简评 
    下游需求稳增长，原材料价格下降带来毛利率提升  公司主要生产复合聚氨酯胶粘剂，其中接近90%为塑料软包装用聚氨酯胶粘剂。塑料软包装行业市场增速稳定，受宏观经济的影响不大，所以在12 年国内经济整体低迷的情况下，依然能保持稳定的正增长。  报告期内，公司用于生产的主要原材料二乙二醇、乙酸乙酯等价格下降，从而带动公司销售毛利率从11 年的23.81%上升到12 年的26.62%。这主要是由于在塑料软包装领域，聚氨酯粘胶剂占其成本较低，下游客户对其价格的敏感性较低，产品价格相对稳定，毛利率的波动主要受生产成本的影响，而原材料成本占生产总成本的比重达90%，因此原材料采购价格对产品毛利率的影响较大。  募投二期开始施工，产能投放进展顺利  随着南通募投项目一期的建成，公司产能瓶颈初步得到改善，目前总产能为3 万吨，其中北京基地产能1.8 万吨，江苏南通基地产能1.2 万吨，未来随着2014 年募投项目二期达产，总产能将上升到4 万。另外，公司"500 万m2 太阳能电池背板建设项目"将于今年达产，下半年可以初步贡献业绩。