业绩简评
    恩华药业2012 年实现归属于上市公司股东的净利润13969 万元，同比增长32.23%；实现每股EPS0.597。
    经营分析
    2012 年，公司实现营业总收入19.82 亿元，同比增长24.88%；实现归属于上市公司股东的净利润13969 万元，同比增长32.23%。其中：（1）母公司的制剂和原料药实现销售收入8.5 亿元，同比增长24.11%；实现营业利润16178 万元，同比增长39.55%；实现净利润13832 万元，同比增长32.99%；每股贡献利润0.591 元。（2）商业子公司及其他实现收入11.3亿元，贡献净利润173 万元；贡献每股收益0.006 元。
    公司主业收入继续加速：连续第四个季度收入增速上20%，并且环比在加速。母公司2012Q1\2012H\2012Q1-3\2012 销售收入增速分别为20.30%、20.68%、21.70%、24.11%；2012Q1\2012Q2\2012Q3\2012Q4 单季度销售收入增速分别为20.30%、21.03%、23.63%、31.40%。
    麻醉药增长迅速：麻醉药销售收入4.27 亿元，增速26%，大品种力月西、福尔利延续高增长，新产品芬太尼、丙泊酚、右美都开始有贡献；精神药物销售收入3.1 亿元，增速25%，其中利培酮、齐拉西酮、一舒增长迅速。
    其他财务指标：毛利率同比提升2 个点，因为高毛利的麻醉药占比提升，而且麻醉药本身毛利率也在提升；销售费用率同比有增长，主要是用于新产品的市场开发。我们预计今后都会呈现这种态势：收入增速持续加快、但销售费用也会增加，利润增速保持稳定。