经营分析
    业绩比预期略低的原因是：新产品推广导致的费用增加，同时由于四季度招标省份较少，费用投入还未贡献收入。我们预计随着招标进程的展开，费用投入的效果在2013 年会有体现。
    2012 年，公司实现营业总收入19.82 亿元，同比增长24.86%；实现营业利润16383 万元，同比增长38.07%；实现利润总额16539 万元，同比增长36.79%。收入和利润的环比增速继续加快。
    四季度公司继续延续了环比改善的趋势，在分线销售改革的助力下，公司经营状况从2012 年一季度明显加快，销售收入增速首次站上20%，并且逐季加快。
    从母公司收入数据来看，母公司2012Q1\2012H\2012Q1-3 销售收入增速分别为20.30%、20.68%、21.70%，我们预计全年收入增速接近23%。
    2012Q1\2012Q2\2012Q3 单季度销售收入增速分别为20.30%、21.03%、23.63%，我们预计四季度收入增速接近26%。加快的趋势非常明显。
    2013 年我们判断随着右美、芬太尼、丙泊酚三个新产品的招标贡献，收入增速加快的势头能够得以延续。
    其他财务指标，我们待详细报表出来再点评。
    盈利调整
    我们调整预测公司2012-2014 年的EPS 为0.60 元、0.84 元、1.13 元，同比增长32%、40%、35%。
    投资建议
    我们继续看好公司收入增速加快的逻辑。公司作为中枢神经的龙头，具有长期价值。我们不做短期评级调整，继续维持“买入”评级。
    风险提示：估值过高风险；新产品进程低于预期