事件:
    恩华药业公布2012年业绩快报：2012年度，实现营业收入19.82亿元，同比增长24.86%；实现归属于上市公司股东的净利润1.39亿元，同比增长32.03%。EPS 0.596元。
    点评:
    2012年度业绩维持较高增长，符合市场预期：2012年度，公司实现营业收入19.82亿元，同比增长24.86%，净利润1.39亿元，同比增长32.03%；EPS0.596元。全年实现营业利润1.64亿元，同比增长38.07%。公司近4年一直保持高速增长，2009年-2012年净利润同比增速分别为：34.35%、40.40%、40.17%、32.03%。虽然2012年32%的净利润增速略低于我们之前的预期，但考虑到公司扩建营销队伍、开展招投标所增长的费用同时意在谋划布局新品种，因此，我们认为32%的净利润增速仍然显示了公司优秀的管理和营销能力。
    受益于招标重启，高增长有望延续：2013年重启新一轮基本药物和非基本药物的招标工作，对拥有较多产品线的公司是重大政策利好。恩华药业自2011年底以来陆续获批右美托咪定、芬太尼、丙泊酚；2013年有望继续获批瑞芬太尼、埃他卡林两个高端品种。从审批中心的数据来看，恩华药业的几个后续品种获批在即：度洛西丁完成CDE评审，技术审评结论为批准生产，在完成现场检查后获得生产批件；阿立哌唑也已结束审评，正处于书面发补材料阶段，预计补充材料后也有望于今年获批。从样本医院数据看，阿立哌唑和度洛西丁的销售规模目前不是很大，但近几年的市场增速都很快，生产企业的竞争也不大。所以这些新品种不但丰富了公司在中枢神经系统的产品线，同时将成为公司业绩持续高增长的推动力，使公司在神经系统领域的规模不断增大。