投资要点：
    基础数据: 2012 年12 月31 日
    事件：公司公布一季度预增公告，预计13Q1 同比增长50%-80%，为2074.85万元至2489.81 万元。
    春节因素及订单良好，带动13Q1 收入大幅增长。定制衣柜子行业因对成品和手工衣柜的替代性，订单保持良好增长，根据对草根渠道的调研，我们推测一季度的订单增速在40%左右。而从收入确认角度，因公司经营具有明显淡旺季特征，一般春节前为旺季；我们在此前报告中也多次提出，春节较晚有助于公司一季报出货量高增长。13 年春节为2 月10 日（vs 12 年1 月23 日），我们预计公司13 年一季度的收入增长在50%左右。
    产能利用率提升，净利率有效回升。因13 年一季度旺季天数增加，开工率提升，带动盈利能力有效回升。从以往看，一季度淡季的净利率会明显低于后面三季度（11Q1 净利率为11.0%，vs 11 年全年13.9%；12Q1 净利率为9.9%，vs 12 年全年为14.1%）。因13Q1 开工率提升，我们预计净利率在12%左右（扣除股权费用前）。
    股权激励费用计提，对净利润略有影响。公司12 年12 月推出限制性股票激励计划，并于13 年3 月6 日向激励对象授予限制性股票激励计划，13 年摊销额为3237.91 万元，预计一季度体现300 多万。
    长期看好，维持买入。国五条调控措施的出台，使市场对于未来地产销量产生一定担忧，也对相关下游家具产业链的估值产生影响。但索菲亚受益定制衣柜的替代效应及行业集中度的提升的逻辑不变，而股权激励完成后，高管与股东利益进一步统一，快速增长依然可期，仍为家居产业链长期值得看好的公司。